美邦加征对等合税，中方采用反制举措，体贴半导体物业链邦产替换主线日美邦总统特朗普签定两项“对等合税”行政令，告示美邦对商业伙伴设立10%“最低基准合税”，于4月5日起初生效；并对某些商业伙伴征收更高合税，于4月9日起初生效。个中，美邦将对中邦施行34%的对等合税，对欧盟实行20%的对等合税，对韩邦实行25%的对等合税，对泰邦实行36%的对等合税。其余，特朗普同日还告示对进口汽车加征25%的合税，并于4月3日生效。针对美邦加征合税活动，中邦采用反制组合拳，于4月10日起对原产于美邦的全面进口商品，正在现行行使合税税率底子上加征34%的合税。针对此次美邦加征对等合税以及中邦反制举措，咱们以为将拉动邦产替换加快，倡议体贴半导体原料细分赛道，席卷高端光刻胶、掷光垫、靶材等重点枢纽。

　　今天美邦对华加征34%对等合税落地，从筑材板块内部来看，倡议体贴出口美邦份额较低以及与内需相合度较高的水泥板块。遵循水泥网数据显示，自2019年美邦将合税从10%提拔至25%之后，大幅提拔出口本钱，带来中邦出口美邦水泥量从2017及2018年超200万吨大幅低落，到2023年，中邦水泥出口美邦仅0.2万吨。其余，从压制板块来看，中邦玻纤营业出口占比力高，且美邦事我邦玻纤紧要出口邦之一。所以，此次美邦加征合税，将直接提拔出口本钱，压缩玻纤企业出口利润。

　　水泥：过去一周（3.31-4.4）4月4日宇宙水泥均匀价523.58元/吨，周环比上涨0.15%，延续上涨趋向。分区域看，华东/中南/西北阔别上涨2.3%/0.6%/2.4%，东北/西南阔别下跌7.3%/0.2%。个中华东方面，4月1日上海及合肥水泥价钱均上涨10元/吨。消费方面，4月4日当周宇宙水泥出库量313.68万吨，周环比变革+8.0%。库存方面，4月4日当周水泥熟料库容比53.12%，周环比变革+0.44个百分点。跟着3月天色转暖，南方开工率回升，停窑天数有所缩短，产能操纵率小幅抬升。

　　平板玻璃：过去一周（3.31-4.4）3月31日浮法平板玻璃(4.8/5mm)价钱为1308.3元/吨，周环比下跌0.2%，跌幅有所收窄。库存方面，4月4日玻璃样本企业库存6575.7万重量箱，环比删除125.5万重量箱，环比低落1.87%，延续去库，加倍华中商场正在心情及价钱策动出货好转，周均产销过百，库存进一步低落。产量方面，4月3日，浮法玻璃日度产量为15.85万吨，周环比+0.32%。本钱端方面，4月3日纯碱价钱周环比-2.36%；截止4月3日纯碱企业库存170.14万吨，环比推广0.94%。

　　光伏玻璃：过去一周（3.31-4.4）价钱方面，4月3日光伏玻璃2mm镀膜和3.2mm镀膜商场价阔别为14.5元/平方米和22.5元/平方米，周环比阔别上涨0.5元/平方米和1.5元/平方米。光伏玻璃价钱上涨，紧要系“430新政”和“530电价变革”带来抢装潮，策动行业库存下行。需要端方面，4月4日开工率68.31%，周环比上升0.22个百分点。

　　玻纤：过去一周（3.31-4.4）玻纤纠葛直接纱2400tex价钱持平。

　　地产链方面，一是可能倡议体贴功绩具有韧性的消费筑材龙头，倡议体贴龙头公司北新筑材、伟星新材等；二是体贴受益于复价的细分行业，席卷水泥、电子纱；三是体贴企业出海组织时机，倡议体贴华新水泥。新原料方面，DeepSeek大模子加强AI操纵加快，算力需求推升迭加硬件升级迭代，同时加征合税升级，加快半导体枢纽原料需乞降邦产替换，体贴光刻胶、掷光垫等半导体重点原料时机，倡议体贴电子原料平台型龙头企业功绩开释，倡议体贴彤程新材、鼎龙股份等。

　　宏观经济下行危机，战略落地不足预期，房地产行业修复不足预期；统计样本带来数据分歧；AI操纵不足预期。

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